导语事件：10月10日，国务院正式公布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，债转股细则方案正式落地。债转股，是指将银行与企业间的债权关系，转变为股权关系。通过债转股，企业可以将资产负债率下降约10到20个百分点，大幅降低企业财务费用。那么问题来了，如何在这一轮的债转股中，挖出有潜质的投资标的？正文一、什么样的企业有望通过债转股获益？我们不妨先来回顾一下《指导意见》明确债转股“三个鼓励”和“四个禁止”。其中，三个鼓励：1、因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业；2、因高负债而财务负担过重的成长型企业，特别是战略性新兴产业领域的成长型企业；3、高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业。四个禁止：1、扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；2、恶意逃废债行为；3、债权债务关系复杂且不明晰的企业；4、有可能助长过剩产能扩张和增加库存的企业。结论：本次债转股的基调是市场化，政府强调不兜底、不搞“拉郎配”。我们的判断是，本次债转股将以骨干国企和优良资质国企为优先，但不缺乏一些壳公司靠债转股“续命”。二、怎样抓住债转股机会来投资？1、骨干国企，以负债率高、周期性行业为主众所周知，政策的落地需要突破层层阻力，而放贷放成股东也的确是无奈之举。《指导意见》明确提出债转股是为了服务于“去杠杆”。而去杠杆需求最强的还是一些大而不倒，产能落后的骨干国企。各大银行与国企直接在中央国资委层面即可完成左手倒右手的债转股交易，既能对市场形成示范效应，又能降低负债率坏账率，皆大欢喜，因此可以考虑深入挖掘类似于“中国一重”、“一拖股份”类似的股票。钢铁行业中建议关注区域性龙头，宝钢股份(600019)、河钢股份(000709)、武钢股份、鞍钢股份(000898)等；煤炭行业中的冀中能源（000937）、阳泉煤业（600348）、中煤能源（601898）；有色金属：锡业股份（000960）；水泥行业冀东水泥（000401）。2、主业经营困难，有望注入不良资产管理相关资产的公司如“天津普林”，小市值业绩亏损，股东具备相关资质。当公司陷入发展困境面临ST或保壳危机时，有可能将相关资产注入；另外也有可能当债转股概念受热捧后，上市公司控股股东出于转型或炒作需求将相关资产注入上市公司——如“信达地产”的控股股东“信达投资”的不良资产管理业务有一定注入上市公司的预期导致该股跟风涨停。3、负债率高、业绩极差，有望靠债转股救命的壳公司该类机会可遇不可求，如多年前的长航凤凰，暂停上市期间破产重组实施了债转股，最终涅槃重生复牌一翻十倍。今年上半年也有一个类似机会：ST舜船。但重组有风险，参与需谨慎，附上按负债率排序的前几家上市公司情况，可以在深入研究后考虑择优介入。文章来源：方正证券财富管理部首席投资顾问 李泓灏执业证号：S1220616040007首席方略是什么？顾名思义，首席方略是方正证券集合公司所属各行业首席投资顾问，研究所各行业首席分析师集中打造的一款投资服务产品，致力于解决个人投资过程中的决策问题。 信息重要，更重要的是每天前20名可获得免费15天体验点击阅读原文速速领取